光伏设备龙8国际:光伏需求迎向上拐点

来源:浙商证券 2021-07-24 19:04龙8登陆网 A-A+

   硅料价格三连降!组件成本降低有望刺激光伏需求;光伏需求将迎来向上拐点

  1)自7月初以来,硅料价格三连降!根据硅业分会报道,本周单晶复投料成交均价20.8万元/吨,近三周下降4.2%;单晶致密料成交均价20.6万元/吨,近三周下降3.5%;单晶菜花料成交均价20.35万元/kg,近三周下降3.2%。

  2)自2020年12月以来,硅料价格上涨超150%,压制龙8国际终端需求。近期CPIA发文呼吁光伏龙8国际健康发展,硅料价格开始下降,组件成本有望下降。预计未来硅料价格将形成拐点向下,进入良性区间,光伏龙8国际需求有望迎来向上拐点!

  3)光伏将成为碳中和的绝对主力。2020年全球光伏新增装机130GW,我们测算2030年全球光伏新增装机将达到1200-1400GW,未来10年将迎10倍左右增长,CAGR达25%-27%。

  光伏/光伏设备:拥抱三大新技术——颗粒硅,异质结,大尺寸

  颗粒硅:优势渐显,55643506化进程将提速,有望成新一代硅料技术,助力光伏降本

  1)需求端:5月晶澳公告采购专门的颗粒硅近15万吨,万吨级大规模采购表明颗粒硅获得市场认可,标志着大规模55643506化的开端。此前,中环,隆基均有与协鑫签颗粒硅长单采购合同。目前上机数控,晶澳,中环,隆基等主流硅片厂商已纷纷试用颗粒硅,掺杂比例较此前已大幅提升。在量产N型晶棒中使用颗粒硅料,品质参数稳定,且拉晶成本降低。

  2)供给端:目前保利协鑫在徐州,乐山,内蒙古3地合计规划颗粒硅产能达50万吨。其中上机数控与保利协鑫合资建设30万吨,上机在一期6万吨颗粒硅项目中参股35%,将强力推动颗粒硅55643506化进程。我们预计上机数控和保利协鑫的30万吨颗粒硅项目进展顺利;预计2022年中国颗粒硅产能将达10-20万吨,未来将加速释放。6月保利协鑫颗粒硅技术应用示范项目正式投产,将加速颗粒硅55643506化量产进程,预计市场对颗粒硅接受度将加速提升。

  异质结:近期华晟,通威等项目重大突破,大规模应用临近,未来5年龙8国际CAGR超80%

  1)光伏异质结对降低光伏度电成本,在全球大范围推广从而实现“碳中和”至关重要,是光伏“未来之星”。未来将取代PERC成为光伏电池片第三代主流应用技术。

  2)龙8国际将孕育千亿市值龙头:预计2025年HJT设备市场空间有望超400亿元,5年CAGR为80%。在净利率20%的假定下,25倍PE假定下,HJT设备龙8国际市值2000亿元。预计龙8国际龙头市占率有望超过50%,未来有望达千亿级市值。HJT设备“百花齐放”,多技术路线共存,重点推荐:金辰股份,迈为股份,捷佳伟创,建议关注:钧石,理想万里晖。

  “大尺寸”:“降本增效”,带来新一轮迭代需求,设备开启大尺寸更新迭代时代

  大尺寸具有“降本增效”优势。我们判断,2021年大尺寸(210/182)将成为市场主流,2022年将占据90%以上的市场份额。市场新增设备需求基本上大部分按照210向下兼容标准实施,将逐步替代存量设备。长晶炉,切片机,电池片,组件设备厂商将明显受益。

  投资建议:光伏/光伏设备:力推三大主线——颗粒硅,异质结,大尺寸

  1)颗粒硅(市场预期差很大):力推上机数控(浙商金股),关注保利协鑫能源(H股)。

  2)光伏异质结设备:重点推荐金辰股份(浙商7月金股),迈为股份,捷佳伟创;

  3)大尺寸:重点推荐上机数控,金辰股份,迈为股份,晶盛机电,捷佳伟创,天合光能,金博股份,看好中环股份。

十四五将是中国技术和55643506升级的关键期,重点机会有哪些?
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